stanislav_arma

Модель DCF – главный инструмент оценки в инвестбанках и фондах. И все же на собрании акционеров Berkshire Hathaway в 1996 году Чарли Мангер признался, что Уоррен Баффет часто говорит о дисконтированных денежных потоках, но сам он ни разу не видел, чтобы партнер их считал. Баффет согласился и объяснил: если стоимость компании не бросается в глаза сама, решение слишком пограничное. Противоречия тут нет. Баффет держит в голове ту же логику, которую аналитики раскладывают по ячейкам: бизнес стоит столько, сколько денег он отдаст владельцам, с поправкой на время и риск. Таблица нужна, чтобы эта мысль стала расчетом, в котором каждое допущение записано и его можно проверить. Ниже разберем, что такое DCF модель, и соберем ее с нуля на одной условной компании: от свободного денежного потока до справедливой цены акции и проверки на прочность. Расчет комментирует Владислав Станкевич, автор Gerchik Trading Ecosystem. Что такое DCF-модель DCF (Discounted Cash Flow) переводится как «дисконтированные денежные потоки». DCF модель это способ оценить компанию через деньги, которые она заработает в будущем, пересчитанные в сегодняшние. Мнение рынка и бухгалтерская прибыль в расчет напрямую не попадают: учитывается только поток наличных, который бизнес способен отдать владельцам и кредиторам. Придумали ее в 1930-х. Гарвардский докторант Джон Берр Уильямс доказывал в диссертации, что акция стоит ровно столько, сколько все ее будущие дивиденды, приведенные к сегодняшнему дню. Издательство согласилось выпустить книгу «Теория инвестиционной стоимости» только после того, как автор взял на себя часть расходов на печать. Она вышла в 1938 году, и из нее выросли и модель Гордона, и современный DCF. Сегодня DCF модель предназначена для оценки внутренней стоимости бизнеса или акции, только вместо дивидендов в ней используют свободный денежный поток: многие компании отдают акционерам лишь часть заработанного. Баффет определяет внутреннюю стоимость как «дисконтированную стоимость денег, которые можно извлечь из бизнеса» за оставшийся срок его жизни и признает, что его оценка Berkshire и оценка Мангера могли расходиться примерно на 10%. Справедливая цена по DCF всегда остается оценкой и надежна ровно в той мере, в какой обоснованы допущения. Стоимостное инвестирование целиком держится на разнице между этой оценкой и биржевой ценой: инвестор покупает бизнес дешевле его внутренней стоимости и ждет, пока рынок ее признает. Как работает DCF-модель Механика держится на одной идее: доллар сегодня дороже доллара завтра. Сегодняшний можно вложить под процент. Будущий еще нужно дождаться, и никто не гарантирует, что он придет. Поэтому будущие деньги уменьшают с помощью ставки, которая учитывает время и риск. Это и есть дисконтирование. При ставке 10% годовых 100 долларов, которые компания заработает через год, сегодня стоят 90,9 доллара. Сотня, полученная через пять лет, тянет на 62,1 доллара сегодняшних денег, через десять – на 38,6. Чем дальше деньги, тем меньше они весят в оценке и тем сильнее итог зависит от ставки. Отсюда устройство модели. Первые 5–10 лет аналитик прогнозирует денежный поток по годам и дисконтирует каждый год отдельно. Все, что будет дальше, сворачивается в одну цифру (терминальную стоимость), которую тоже приводят к сегодняшнему дню. Формула DCF модели складывает эти части: EV = FCF1 / (1 + r)1 + FCF2 / (1 + r)2 + … + FCFn / (1 + r)n + TV / (1 + r)n Здесь EV (Enterprise Value) – стоимость бизнеса, FCFt – свободный денежный поток года t, r – ставка дисконтирования, n – длина прогнозного периода, TV (Terminal Value) – терминальная стоимость. Какие данные нужны для DCF Хватит открытой отчетности за 3–5 лет и нескольких рыночных цифр. Американские компании публикуют годовые и квартальные отчеты (формы 10-K и 10-Q) в базе SEC EDGAR и в разделе для инвесторов на своих сайтах. Цифры надежнее брать из первоисточника: агрегаторы считают одни и те же показатели по-разному, и расхождение в капзатратах сразу искажает весь поток. Как рассчитать Free Cash Flow для DCF Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF) – деньги, которые остаются после операционных расходов, налогов и вложений в развитие. Их компания может направить на дивиденды, выкуп акций или погашение долга без ущерба для роста. Для грубой оценки из операционного денежного потока вычитают капзатраты. В модели чаще считают FCFF (Free Cash Flow to Firm), поток для всех владельцев капитала: FCFF = EBIT × (1 – T) + D&A – CapEx – ΔNWC T – ставка налога, D&A – амортизация (из прибыли ее вычли, но денег она не забирает, поэтому ее возвращают), CapEx – капитальные затраты, ΔNWC – прирост оборотного капитала: растущие запасы и долги покупателей замораживают деньги. Дальше все расчеты пойдут на условной компании «Альфа». В прошлом году ее операционная прибыль составила 150 млн долларов при налоге 20%, амортизация – 40 млн, капзатраты – 50 млн, оборотный капитал вырос на 10 млн. FCFF = 150 × 0,8 + 40 – 50 – 10 = 100 млн долларов. С этой цифры и начнется прогноз. Две ловушки лучше знать сразу. Первая – компенсации сотрудникам акциями (SBC). В отчете их прибавляют к денежному потоку как неденежный расход, хотя акционеры платят за них размытием своей доли, поэтому у технологических компаний многие аналитики вычитают SBC из FCF. Вторая – смешение подходов: поток для акционеров (FCFE) дисконтируют по стоимости собственного капитала, поток для всей компании – по WACC, и перепутанная пара гарантирует неверный ответ. Как спрогнозировать будущие денежные потоки Прогноз – место, где модели ломаются чаще всего. FCF одной строкой не прогнозируют: его собирают из составляющих, чтобы каждое допущение можно было проверить отдельно. Для «Альфы» прогноз на пять лет такой: 110, 120, 130, 138 и 145 млн долларов, рост замедляется с 10% до 5% в год. Зрелой компании пяти лет хватает. Быстрорастущей нужно 7–10, иначе высокий рост перетечет в терминальную стоимость и раздует оценку. Асват Дамодаран из Школы бизнеса Стерна при Нью-Йоркском университете, которого на Уолл-стрит зовут деканом оценки, сформулировал главное правило прогноза: «каждая история становится числом в оценке, а за каждым числом в оценке стоит история». Заложили рост выручки на 12% в год – объясните, откуда он возьмется: новый рынок, рост доли, повышение цен. Три сценария, пессимистичный, базовый и оптимистичный, честнее одного точного прогноза: разброс между ними сразу показывает, сколько в оценке неопределенности. Что такое ставка дисконтирования Ставка дисконтирования – доходность, которую инвестор требует за риск вложения в конкретный бизнес. Для потока FCFF ею служит WACC (Weighted Average Cost of Capital), средневзвешенная стоимость … Читать далее

16 марта 2020 года индекс волатильности VIX закрылся на 82,69 пункта, и этот рекорд до сих пор не побит. Утром того дня торги в Нью-Йорке остановились через несколько секунд после открытия, а к вечеру S&P 500 потерял 12%. В спокойные месяцы индекс VIX стоит на 13–20 пунктах и почти не попадает в новости. О нем вспоминают в такие дни, как этот, и часто делают поспешный вывод: раз индекс страха VIX взлетел, пора продавать, а когда успокоился, можно покупать.  Индикатор устроен немного иначе. Он показывает, какой размах движения рынок готов оплатить на месяц вперед, и молчит о направлении. Купить сам индекс нельзя, и инструменты на него способны разорить даже того, кто верно угадал всплеск. Дальше о том, как читать VIX, как его используют профессиональные трейдеры и на чем чаще всего теряют деньги новички. Что такое индекс VIX простыми словами Последние месяцы 1992 года профессор Университета Дьюка Роберт Уэйли провел в бургундской глубинке с жесткими дисками, на которых хранилась вся история котировок индексных опционов Чикагской биржи опционов Cboe. Биржа заказала ему формулу, которая превратила бы цены опционов в одно понятное число. В январе 1993 года Cboe начала публиковать это число в реальном времени под тикером VIX. Оно отражает подразумеваемую волатильность S&P 500 на ближайшие 30 дней, то есть размах колебаний, который участники рынка закладывают в цены опционов. С 2003 года, когда Cboe вместе с Goldman Sachs обновила методику, индекс считают по опционам на S&P 500 со сроком от 23 до 37 дней. Это путы, дающие право продать индекс по оговоренной цене, и коллы, дающие право купить. Прозвище «индекс страха» придумал сам Уэйли, и связано оно с путами. Когда рынок нервничает, фонды скупают их как страховку портфеля, страховка дорожает, и VIX ползет вверх. «VIX зависит от этих индексных путов и от их расчета, поэтому, если цена путов на S&P 500 растет, растет и VIX. Именно поэтому его называют индикатором страха». — Роберт Уэйли, создатель VIX, профессор Университета Вандербильта, интервью изданию Opto (CMC Markets), 2020 Среди трейдеров его зовут проще: индекс викс. Как его ни называй, это расчетное число, и купить его как акцию невозможно. Как интерпретировать значение VIX VIX записан в процентах годовых, и в таком виде трейдеру от него мало толку. Профессионалы делят значение на 16 (округленный корень из 252 торговых дней) и получают ожидаемый дневной ход S&P 500. Для месяца делят на 3,46. Оценка верна с вероятностью около 68%, в пределах одного стандартного отклонения. В конце октября 2026 года VIX держался около 17 пунктов при S&P 500 в районе 7 600–7 700. Делим 17 на 16 и получаем ±1,06% в день, примерно 80 пунктов индекса. Если рынок несколько сессий подряд ходит шире, опционы недооценивают риск, и это повод ждать роста VIX. Для быстрой оценки есть привычная шкала: Цифры в заголовках обманчивы. Когда пишут, что викс индекс вырос за день на 30%, это может быть ход с 12 до 15,6 или с 30 до 39. В первом случае рынок ждет дневного движения около 1%, во втором около 2,4%. Поэтому опытные трейдеры следят за уровнем VIX и скоростью его изменения, а процент из новостей пропускают. Верхнего предела у индекса нет: его предшественник VXO в «черный понедельник» 1987 года закрылся на 150,19. При этом высокие значения долго не держатся. VIX склонен к возврату к среднему: всплески длятся дни и недели, затишье тянется месяцами. Как VIX связан с индексом S&P 500 Индекс страха и S&P 500 движутся в разные стороны, хотя и несимметрично. На распродаже VIX способен удвоиться за сессию, тогда как ралли сбивает его медленно, неделями. По выводу Уэйли, индекс лучше измеряет страх падения, чем жадность роста. На подъеме срочную защиту почти никто не покупает. Самый наглядный пример случился 5 февраля 2018 года. S&P 500 упал на 4,1%, а VIX подскочил на 115,6%, с 17,31 до 37,32 пункта. Такого однодневного роста в процентах за всю историю индекса не было ни до, ни после. График индекса VIX за двадцать лет выглядит как длинные ровные участки, которые прорезают острые пики. Каждый пик совпадает с распродажей акций, причем страх давно перерос американский рынок. 5 августа 2024 года, когда VIX внутри дня касался 65,73, японский Nikkei 225 рухнул больше чем на 12%. Остальные фондовые индексы в такие дни обычно падают вслед за S&P 500, поэтому VIX служит барометром риска для всего мира. Как использовать VIX в анализе рынка Даже если вы никогда не откроете сделку на волатильности, VIX задает фон для любой торговли. Режим рынка. При VIX 12–15 движения узкие, пробои чаще оказываются ложными. Когда индекс страха викс поднимается выше 25, дневной диапазон акций расширяется, и стоп, рассчитанный в спокойный период, начинает выбивать на обычных колебаниях. Поэтому VIX сверяют с ATR, средним дневным диапазоном инструмента: в периоды стресса они растут вместе. Паника как контекст. 16 октября 2008 года, в разгар кризиса, Уоррен Баффет опубликовал в The New York Times колонку «Buy American. I Am.» и объяснил, почему покупает акции. «Простое правило определяет мои покупки: бойтесь, когда другие жадничают, и будьте жадными, когда другие боятся». — Уоррен Баффет, The New York Times, 16 октября 2008 года За красивой формулой скрывается неудобная деталь. После колонки S&P 500 упал еще примерно на 20%, и дно пришло только 9 марта 2009 года, хотя VIX прошел пик закрытия (80,86) еще 20 ноября. Баффет покупал с горизонтом в годы. У трейдера горизонт короче, поэтому высокий VIX дает ему только контекст: вход все равно строится от уровня, со стопом и рассчитанным объемом. Срочная структура. В спокойном рынке фьючерсы на VIX стоят в контанго, когда дальние контракты дороже ближних (механизм разобран в материале о контанго и бэквордации). Если спотовый VIX поднимается выше трехмесячного VIX3M и кривая переворачивается в бэквордацию, рынок находится в остром стрессе. Обратный переворот часто означает, что паника выдохлась. Свои индексы страха есть и у других рынков: OVX у нефти, GVZ у золота, а за криптовалютой следят через индекс волатильности биткоина. Как торговать на основе VIX Каждый, кто впервые ищет, как купить индекс VIX, упирается в одно и то же: число из новостей не продается ни на одной площадке. Работать с волатильностью можно только через производные инструменты, и у каждого свой характер. Инструмент Как устроен Главная особенность Фьючерсы VX и VXM Cboe Futures … Читать далее

Каждый тренд заканчивается одинаково: цена перестает обновлять максимумы и проваливает минимум, который еще вчера казался надежной опорой. BOS трейдинг учит замечать оба момента вовремя. Пока экстремумы обновляются по ходу движения, тренд жив, а первый пробой в обратную сторону сообщает, что у рынка сменился характер. Термины пришли в русскоязычную среду через курсы по Smart Money, и общей разметки у них так и не сложилось. Один автор подписывает BOS любой пробой, другой только пробой по тренду, поэтому один и тот же график в двух телеграм-каналах бывает размечен с точностью до наоборот. Дальше разберем оба сигнала на сквозном примере, от первого импульса до разворота, а заодно посмотрим, как отсеивать ложные пробои и встраивать BOS и CHoCH в торговлю. Что такое структура рынка в трейдинге Определению тренда, которым трейдеры пользуются сегодня, больше ста лет. Чарльз Доу, первый редактор The Wall Street Journal, описывал поведение рынка в редакционных колонках вплоть до своей смерти в 1902 году. Его преемник Уильям Гамильтон, а затем Роберт Риа свели эти заметки в систему, известную как теория Доу. Главная ее формула пережила век почти без изменений: восходящий тренд складывается из растущих вершин и впадин, нисходящий – из падающих. Структура рынка и есть эта последовательность значимых максимумов и минимумов. Точки, где цена разворачивается, называют свингами (swing high – локальная вершина, swing low – локальное дно), а их соотношение записывают четырьмя аббревиатурами: HH и HL дают восходящий тренд, LH и LL – нисходящий. Если вершины и впадины не выстраиваются в последовательность и цена ходит между двумя границами, рынок находится в боковике. От режима зависит, где искать сделки: в аптренде покупают откаты к HL, в даунтренде продают отскоки к LH, во флэте работают от границ диапазона или ждут выхода из него. Каждый значимый свинг при этом остается готовым уровнем, у которого цена уже однажды развернулась, поэтому структура и уровни в трейдинге описывают один и тот же рынок. Новыми в этой схеме стали только имена. Аббревиатуры BOS и CHoCH появились в 2010-х в материалах американского трейдера Майкла Хаддлстона, известного как ICT, и разошлись по рынку в 2018–2020 годах вместе с модой на Smart Money. Что такое BOS в трейдинге Если отвечать на вопрос «BOS трейдинг что это» одной фразой: BOS (Break of Structure) – закрытие цены за последним значимым экстремумом по направлению тренда. В восходящем движении пробивается предыдущий максимум, в нисходящем – предыдущий минимум. Возьмем условную акцию, которая начинает расти от 100 долларов. Первая вершина появляется на 108, откат останавливается на 104. Когда дневная свеча закрывается выше 108, происходит бычий BOS: на уровне, где продавцы недавно остановили рост, покупатели взяли верх, значит, спрос по-прежнему сильнее предложения. Медвежий BOS устроен зеркально, это закрытие ниже последнего LL. Пока каждый импульс заканчивается таким пробоем, BOS структура в трейдинге считается целой, и торговать против нее означает спорить с большинством. Русский перевод здесь сбивает с толку. «Слом структуры» звучит как разрушение, хотя BOS сообщает обратное: тренд цел и делает очередной шаг, так что точнее было бы говорить об обновлении структуры. Пробитый максимум после BOS обычно меняет роль, и бывшее сопротивление становится поддержкой. В методике GTE такой уровень называют зеркальным, и откат к нему дает одну из самых понятных точек входа по тренду. У части русскоязычных авторов встречается другая разметка, где BOS называют пробой последнего HL. В исходной концепции это CHoCH, поэтому выберите одну систему обозначений и не меняйте ее. Что такое CHoCH в трейдинге У каждого тренда есть минимум, который он обязан защищать. С его пробоя и начинается CHoCH (Change of Character), «смена характера»: первое закрытие против текущего тренда, ниже последнего HL в восходящем движении или выше последнего LH в нисходящем. Название подобрано точно. Пока тренд здоров, покупатели выкупают каждое снижение на все более высоких ценах, и откаты останавливаются выше прошлых минимумов. Когда очередной откат проходит HL насквозь, рынок впервые ведет себя иначе: те, кто защищал уровень, либо ушли, либо проиграли продавцам. CHoCH предупреждает о развороте, но сам разворотом еще не считается. Цена нередко пробивает HL, уходит в глубокую коррекцию и затем возобновляет рост. На этом спотыкается CHoCH трейдинг: любой пробой минимума хочется принять за смену тренда, хотя рынок мог просто взять паузу. Подтверждение приходит позже, когда после CHoCH цена рисует LH ниже прошлой вершины и пробивает следующий минимум. Этот пробой становится первым BOS нового тренда, в англоязычных материалах его называют confirm. Спор о том, где кончается тренд, старше любых аббревиатур. Последователи Доу так и не договорились: одни считали тренд сломанным после первого пробоя минимума, другие ждали пары из более низкой вершины и более низкого дна. Разница между CHoCH и подтвержденным разворотом – тот же спор, только в современной терминологии. Близкий по смыслу термин MSS (Market Structure Shift) одни трейдеры используют как синоним, другие – только для CHoCH, который случился резким импульсом. Признаки смены направления подробнее разобраны в материале про разворот тренда. BOS и CHoCH: в чем разница Механика у сигналов одна: закрытие за значимым экстремумом. Разница в том, какой экстремум пробит и куда направлен пробой относительно тренда. Параметр BOS CHoCH Направление пробоя По тренду Против тренда Что пробивается в аптренде Последний максимум (HH) Защищенный минимум (HL) Что пробивается в даунтренде Последний минимум (LL) Защищенный максимум (LH) Что сообщает Тренд продолжается Тренд ослаб, возможен разворот Как часто появляется Много раз за время тренда Один раз, на стыке трендов Статус сигнала Подтверждение Гипотеза, требует проверки Действие трейдера Искать вход по тренду на откате Защищать прибыль и ждать подтверждения Типичная ошибка Вход на пробое тенью Считать разворотом любой пробой минимума Один и тот же пробой может быть CHoCH на пятиминутном графике и обычным откатом внутри BOS на часовом. Метка всегда привязана к таймфрейму, и без него спорить о том, что произошло на рынке, бессмысленно. Как определить BOS на графике Самая частая ошибка в разметке – отмечать каждый зубец. Тогда BOS появляется через несколько свечей и теряет смысл, а если брать только крупные развороты, сигнал приходит с опозданием. Решение в том, чтобы зафиксировать правило заранее и не отступать от него. В нашем примере защищенным становится минимум на 104 долларах, а зона около 108 превращается в поддержку, к которой цена может вернуться перед следующим импульсом. Как определить CHoCH на графике CHoCH ищут только у защищенного экстремума, то есть у минимума, из которого … Читать далее

Винрейт в трейдинге кажется самой понятной оценкой стратегии: чем чаще сделки закрываются в плюс, тем лучше. На практике счет с 70% прибыльных сделок нередко уходит в минус, а система, которая ошибается в шести случаях из десяти, может годами оставаться прибыльной. Объясняет это матожидание в трейдинге, то есть средний результат одной сделки с учетом того, как часто вы правы и сколько зарабатываете или теряете в каждом случае. В паре с винрейтом и профит-фактором оно показывает, есть ли у стратегии математическое преимущество или результат держится на удачной серии. Вместе с Владиславом Станкевичем, главным редактором Gerchik Trading Ecosystem, разберем формулы, примеры расчета и ориентиры для каждого показателя. К концу статьи вы сможете посчитать перевес своей системы по журналу сделок и оценить, сколько сделок нужно, чтобы этим цифрам доверять. Что такое математическое преимущество в трейдинге Математическое преимущество (edge, или перевес) – свойство стратегии давать положительный результат на длинной серии сделок. Исход отдельной сделки во многом случаен: хороший сетап может закрыться по стопу, а вход наугад принести прибыль. Перевес проявляется только в сумме десятков и сотен сделок, совершенных по одним и тем же правилам. Хорошо это видно на примере Renaissance Technologies, чей фонд Medallion считают самым результативным в истории рынка. Роберт Мерсер, один из руководителей компании, однажды сказал знакомому: «Мы правы в 50,75% случаев… но в этих 50,75% мы правы на все сто». Цифра, скорее всего, образная, но мысль точная: фонду хватает перевеса чуть больше, чем у подброшенной монеты, потому что он реализует его на огромном числе сделок и не отступает от модели. Частному трейдеру из этого стоит вынести несколько правил: Пока стратегия не прошла через сотни сделок, ее преимущество остается гипотезой. Три главных показателя эффективности торговой стратегии Чтобы проверить гипотезу, хватает трех чисел, и все они считаются по обычному журналу сделок: У каждого показателя есть слепая зона. Винрейт молчит о размере прибылей и убытков. Профит-фактор одинаково выглядит на десяти сделках и на тысяче, поэтому на коротком отрезке легко вводит в заблуждение. Матожидание точнее остальных, но и оно на маленькой выборке бывает случайным. Читают их только вместе. Рядом с этой тройкой полезно держать максимальную просадку, то есть самое глубокое падение счета от пика до дна. Она отвечает на вопрос, который показатели эффективности не задают: хватит ли денег и выдержки, чтобы дождаться, пока перевес проявится. Матожидание в трейдинге: что это и как рассчитать Понятию матожидания почти 370 лет. В 1654 году французский писатель и азартный игрок шевалье де Мере спросил Блеза Паскаля, как честно разделить ставку, если партию пришлось прервать. Паскаль обсуждал задачу в переписке с Пьером Ферма, а в 1657 году голландец Христиан Гюйгенс выпустил первый печатный трактат о теории вероятностей. В нем описан принцип, который сегодня называют математическим ожиданием: справедливая цена неопределенного исхода равна среднему всех вариантов, взвешенному по их вероятностям. Матожидание в трейдинге устроено так же: это средний результат одной сделки на длинной дистанции. Считают его по формуле: Матожидание = Винрейт × Средняя прибыль − (1 − Винрейт) × Средний убыток Тот же результат дает чистая прибыль за период, деленная на число сделок. Если матожидание выше нуля, каждая следующая сделка в среднем добавляет деньги на счет, если ниже нуля, в среднем их забирает. Удобнее всего считать матожидание в R. R – это сумма, которую вы теряете, если сделка закрывается по стопу. При риске 100 долларов прибыль 300 долларов равна +3R, а полный стоп равен −1R. Единицу R ввел в обиход Ван Тарп, американский психолог и автор книг о трейдинге: она позволяет сравнивать сделки разного объема на одной шкале. Если каждый убыток закрывается ровно по стопу, формула упрощается: Матожидание (R) = Винрейт × Средняя прибыль в R − (1 − Винрейт) Пример. Трейдер совершил 10 сделок с риском 100 долларов. Четыре сделки принесли в сумме 960 долларов, шесть закрылись с общим убытком 560 долларов, причем не все дошли до полного стопа. Получаем винрейт 40%, среднюю прибыль 240 долларов и средний убыток около 93 долларов: 0,4 × 240 − 0,6 × 93,3 = 96 − 56 = +40 долларов на сделку, или +0,4R Плюсовое матожидание описывает дистанцию: к нему стремится средний результат, если правила соблюдаются сотни сделок подряд. Ближайший месяц при этом вполне может оказаться убыточным. Практический ориентир: матожидание должно с запасом перекрывать издержки на сделку. Если комиссия и проскальзывание забирают половину среднего результата, перевес исчезнет при первом расширении спреда или паре ошибок исполнения. Винрейт (Win Rate): процент прибыльных сделок Чтобы понять, что такое винрейт в трейдинге, достаточно открыть журнал сделок. Винрейт в трейдинге – это доля сделок, закрытых в плюс, от их общего числа. Показатель отвечает на вопрос «как часто я прав» и ничего не сообщает о том, сколько эта правота приносит. Как посчитать винрейт в трейдинге: разделите количество прибыльных сделок на общее количество и умножьте на 100%. Винрейт = Прибыльные сделки / Все сделки × 100% Если из 50 сделок с прибылью закрылись 18, винрейт равен 18 / 50 × 100% = 36%. На этом простом расчете ошибаются чаще, чем кажется: Процент попаданий сам по себе мало что решает. Стэнли Дракенмиллер, много лет работавший с Джорджем Соросом, в интервью Джеку Швагеру назвал главным уроком Сороса простую мысль: «Неважно, прав ты или нет. Важно, сколько ты зарабатываешь, когда прав, и сколько теряешь, когда ошибаешься». Арифметика это подтверждает. Стратегия с винрейтом 70%, где средняя прибыль равна 0,3R, а средний убыток 1R, теряет на каждой сделке: 0,7 × 0,3 − 0,3 × 1 = −0,09R. Семь сделок из десяти закрываются в плюс, а счет все равно тает. Винрейт легко накрутить близким тейком и далеким стопом: процент прибыльных сделок растет, а каждый убыток начинает стоить нескольких выигрышей. Профит-фактор (Profit Factor): как оценить эффективность стратегии Чтобы разобраться, что такое профит фактор в трейдинге, задайте стратегии один вопрос: сколько долларов прибыли она приносит на каждый доллар убытка. Profit Factor делит сумму всех прибыльных сделок на сумму всех убыточных, взятую без знака «минус». Формула профит фактора выглядит так: Profit Factor = Валовая прибыль / Валовой убыток В примере из десяти сделок прибыль составила 960 долларов, убыток 560 долларов. Профит-фактор равен 960 / 560 ≈ 1,71: на каждый потерянный доллар система вернула 1,71 доллара. Значение 1 означает работу в ноль, а все, что ниже, означает убыток. Ориентиры для оценки условны … Читать далее