Циклические акции: что такое и как на них заработать

Циклические акции – это бумаги компаний, чьи доходы напрямую зависят от состояния экономики. Когда деловая активность растет, у таких компаний увеличивается выручка и прибыль, а вместе с ними и котировки. Как только начинается спад, картина разворачивается: спрос снижается, отчетность слабеет, а цена акций падает быстрее широкого рынка.

Понимание того, как работают циклические акции, помогает инвестору осознанно распределять капитал и спокойнее переживать резкие движения в портфеле. Одни бумаги растут и снижаются вместе с экономическим циклом, другие держатся относительно стабильно в любой фазе. Именно эта разница во многом определяет, как поведет себя весь портфель в трудный период.

В этой статье разберем, что такое циклические акции, чем они отличаются от защитных бумаг, какие секторы к ним относятся и как инвесторы зарабатывают на движении экономического цикла. Без обещаний легкого дохода – только разбор рыночной логики и практические ориентиры. Статью комментирует ментор Gerchik Trading Ecosystem Роман Щеглов.

Что такое циклические акции?

Циклические акции – это акции компаний, бизнес которых тесно связан с экономическим циклом. Их выручка растет в периоды подъема и снижается во время замедления, потому что спрос на продукцию таких компаний зависит от того, сколько свободных денег есть у потребителей и бизнеса.

Проще говоря, циклические компании сильнее реагируют на общее состояние экономики, чем производители товаров и услуг первой необходимости. Когда доходы населения растут, люди активнее покупают автомобили и технику, путешествуют и берут кредиты, и компании из этих сфер зарабатывают больше. При ухудшении ситуации именно такие траты сокращаются первыми, а выручка компаний быстро падает.

Роман Щеглов предлагает простой способ отличить одну группу бизнесов от другой: «Если от услуг компании можно временно отказаться или заменить их более дешевым аналогом, это компания циклическая. Если что-то нужно покупать в любом случае, компания нециклическая».

Логика здесь прямая: чем легче покупатель откладывает трату или обходится без нее, тем сильнее выручка компании зависит от фазы экономики. Авиаперелеты, новая машина, ремонт, дорогая электроника – все это переносится на потом, когда денег становится меньше. Поэтому компании из подобных отраслей и формируют ядро циклического сегмента рынка.

Отличия между циклическими и нециклическими (защитными) акциями

Главное отличие двух групп – в реакции на экономический цикл. Циклические акции сильно зависят от фазы экономики, тогда как нециклические, или защитные, сохраняют устойчивый спрос практически при любой ситуации. Их продукцию покупают и в подъем, и в кризис, поэтому выручка таких компаний меняется медленнее.

Разница ярче всего проявляется в волатильности. Как отмечает Роман Щеглов, циклические компании ведут себя активнее в обе стороны: «В рост они будут сильнее расти, в падении – падать сильнее, потому что от них будут стараться избавиться в первую очередь». Защитные бумаги двигаются спокойнее: они меньше прибавляют на подъеме и меньше теряют на спаде.

Чтобы разница была нагляднее, сравним обе группы по ключевым признакам:

• Зависимость от экономики. Циклические компании завязаны на деловую активность и настроение потребителей. Нециклические продают то, от чего сложно отказаться: продукты, лекарства, электричество, воду.
• Поведение в кризис. В спад циклические акции обычно дешевеют быстрее рынка. Защитные бумаги проседают слабее и раньше стабилизируются, поэтому их часто держат как страховку портфеля.
• Потенциал на росте. На восстановлении экономики циклические компании нередко обгоняют рынок. Защитные акции растут медленнее, зато дают более предсказуемый результат.
• Роль в портфеле. Циклические бумаги отвечают за рост капитала, защитные – за его устойчивость в трудные периоды.

Ни одна из групп не лучше другой по умолчанию. Циклические акции дают инвестору шанс заработать на подъеме экономики, а защитные помогают пройти спад с меньшими потерями. Поэтому в сбалансированном портфеле обычно есть место обеим категориям, и вопрос лишь в том, в какой пропорции их держать.

Примеры секторов циклических акций

Примеры циклических акций можно найти почти в каждой отрасли, которая зависит от потребительских расходов и деловой активности. Обычно к циклическому сегменту относят несколько крупных секторов фондового рынка.

Основные секторы циклических акций:

• Автопроизводители. Покупка машины – крупная трата, которую легко отложить. В период роста экономики продажи автомобилей увеличиваются, а во время спада резко падают, поэтому котировки автоконцернов заметно колеблются.
• Авиакомпании и туризм. Перелеты, отели и путешествия первыми попадают под сокращение расходов, когда у людей остается меньше свободных денег. Это один из самых чувствительных к циклу секторов.
• Ритейл и товары длительного пользования. Техника, мебель, электроника и одежда премиального сегмента напрямую зависят от доходов населения и уверенности потребителей в будущем.
• Промышленность и строительство. Спрос на оборудование, технику и недвижимость растет вместе с экономикой и ощутимо снижается при замедлении, ведь крупные проекты откладывают первыми.
• Финансовый сектор. Банки зарабатывают на кредитах и активности бизнеса, поэтому их результаты тесно связаны с фазой цикла и общей ставкой в экономике.
• Сырьевые компании. Металлургия, нефтегазовый сектор и добыча зависят от мирового спроса, который сам движется вместе с глобальными экономическими циклами.

Наиболее известные циклические акции США сосредоточены как раз в этих отраслях. Автоконцерны, крупные банки, авиаперевозчики, промышленные и технологические корпорации из индексов S&P 500 и Dow Jones – классические представители циклического сегмента. За американским рынком удобно наблюдать, потому что он первым отражает смену экономических ожиданий.

Отдельного внимания заслуживает технологический сектор. Часть таких компаний ведет себя циклично, а интерес инвесторов к искусственному интеллекту делает эти бумаги особенно волатильными. Как это связано с циклами и на что смотреть, мы разбираем в отдельном материале – Инвестировать в ИИ.

Как циклические акции ведут себя при росте, спаде, рецессии, восстановлении

Поведение бумаг удобно рассматривать через четыре фазы экономического цикла. В каждой из них циклические акции на фондовом рынке двигаются по своей логике, и понимание этой логики помогает инвестору заранее оценивать уровень риска.

• Рост экономики. Деловая активность повышается, доходы увеличиваются, потребители тратят охотнее. Выручка циклических компаний растет, а их акции часто обгоняют широкий рынок. На этой фазе циклический сегмент выглядит наиболее привлекательно.
• Спад. Экономика замедляется, спрос снижается, компании ухудшают прогнозы. Инвесторы первыми продают циклические бумаги, поэтому они дешевеют быстрее рынка. Волатильность растет, и котировки резко реагируют даже на слабые новости.
• Рецессия. Экономика находится в нижней точке: падают продажи, прибыль и инвестиции. Циклические акции обычно торгуются заметно ниже своих максимумов. Для части инвесторов эта фаза становится временем поиска сильных компаний по сниженным ценам, хотя точно определить дно крайне сложно.
• Восстановление. Появляются первые признаки роста: улучшается отчетность, возвращается спрос, оживает деловая активность. Циклические бумаги нередко начинают расти раньше остальных, отыгрывая ожидания будущего подъема.

Здесь важна оговорка. Точно определить, в какой фазе цикла находится экономика прямо сейчас, невозможно. Роман Щеглов подчеркивает: «Конкретных формул, по которым можно считать циклы, не существует. Оценки будут отличаться от эксперта к эксперту, поэтому ориентироваться на циклы стоит только как на общий фон». Это значит, что фазу цикла инвестор использует как ориентир для оценки риска, тогда как строить точный расчет входа и выхода только на циклах ненадежно.

Особенно заметны эти колебания в периоды нестабильности, когда экономика проходит нижние фазы цикла. Как вести себя с капиталом в такие моменты, подробно разбирает материал Инвестиции во время кризиса.

Как инвестировать и зарабатывать на циклических акциях

Заработок на циклических акциях строится на понимании экономического цикла и дисциплине. Идея проста: такие бумаги дороже стоят на подъеме и дешевле – на спаде, поэтому инвесторы стараются наращивать позиции в слабой фазе и постепенно фиксировать прибыль ближе к пику. На практике это сложнее, чем звучит, потому что точные границы фаз видны только задним числом.

Несколько принципов, которые помогают инвестору работать с циклическими бумагами:

• Оценивать фазу цикла как фон. Состояние экономики помогает понять общий уровень риска, но не заменяет анализ конкретной компании. Это ориентир, а не готовый сигнал к покупке.
• Выбирать сильные компании внутри сектора. Даже в перспективной отрасли важны устойчивая выручка, умеренный долг и понятная бизнес-модель. Слабый бизнес может не пережить спад, каким бы привлекательным ни казался сектор.
• Входить постепенно. Покупка частями снижает риск ошибиться с моментом. Инвестор усредняет цену и меньше зависит от одной точки входа.
• Контролировать долю циклических бумаг. Они повышают потенциал портфеля, но увеличивают его волатильность. Разумная доля зависит от горизонта вложений и готовности инвестора к просадкам.
• Помнить о рисках. На циклических акциях можно как заработать при росте, так и потерять при спаде, если войти на пике и продать в панике. Управление риском здесь важнее удачного прогноза.

Роман Щеглов предлагает переносить акцент с прогнозов экономики на структуру портфеля и распределять бумаги по ролям: «Держите часть нециклических компаний всегда как защитную часть портфеля, а циклические – как более агрессивную часть роста. В какой фазе цикла мы сейчас находимся, уже не так важно, потому что точно посчитать это нельзя». Такой подход снимает необходимость угадывать экономику и переносит внимание инвестора на баланс капитала.

Амплитуда циклов сильнее выражена на быстрорастущих экономиках, где циклические компании занимают большую долю рынка. Эту тему подробнее раскрывает разбор Инвестиции в развивающиеся рынки. А если вы только формируете портфель и выбираете направления, общую логику распределения капитала мы объясняем в материале Куда инвестировать.

Выводы

Циклические акции – это инструмент для инвестора, который понимает связь между экономикой и рынком. Их котировки растут вместе с деловой активностью и снижаются при замедлении, поэтому такие бумаги дают больше возможностей на подъеме и больше риска на спаде.

Главное при работе с циклическим сегментом – трезво оценивать риск и придерживаться дисциплины. Идеальную точку входа поймать почти невозможно, и опираться только на нее опасно. Гораздо надежнее анализировать конкретную компанию, входить постепенно и контролировать долю циклических бумаг в портфеле.

Циклические и защитные акции удобно использовать вместе. Первые отвечают за потенциал роста, вторые – за устойчивость портфеля в трудные периоды. Такое сочетание помогает инвестору проходить разные фазы цикла спокойнее и меньше зависеть от точности собственных прогнозов.

Аналитику и обучающие материалы по рынку можно найти в экосистеме Gerchik Trading Ecosystem – они помогают инвестору опираться на рыночную логику и меньше поддаваться эмоциям.

Часто задаваемые вопросы