Активная и пассивная стратегии инвестирования ведут к одной цели – созданию капитала, но требуют от инвестора совершенно разного. Активный инвестор сам отбирает бумаги и решает, когда покупать и когда продавать. Пассивный покупает рынок целиком через фонды и годами почти не трогает портфель.
Оба подхода работают, и между ними не обязательно выбирать раз и навсегда. Важнее понять, какой из них соответствует вашей цели, свободному времени и размеру капитала, потому что чужой опыт здесь подсказывает плохо: то, что подошло знакомому с крупным счетом и свободными вечерами, не обязано подойти вам.
В статье разберем, как устроен каждый подход и сколько денег нужно для старта, сравним стратегии по десяти параметрам и покажем, как сочетать их в одном портфеле. Статью комментирует ментор Gerchik Trading Ecosystem по инвестициям Роман Щеглов.
Что такое активное инвестирование?
Активный подход к инвестированию строится на самостоятельных решениях. Инвестор ищет недооцененные бумаги, читает отчетность компаний, следит за новостями и выбирает удачное время для сделок – все ради доходности выше рыночной.
При этом активные инвестиции и трейдинг – не одно и то же. Трейдер зарабатывает на колебаниях цены и может открыть десятки сделок за неделю, а активный инвестор мыслит идеями и держит бумаги месяцами: купил недооцененную компанию – ждет, пока рынок ее переоценит, продал – ищет следующую.
Портфель при таком подходе собирается вручную. В нем могут соседствовать недооцененные компании, дивидендные акции под денежный поток и облигации, купленные под снижение ключевой ставки. За каждой позицией стоит конкретный расчет, поэтому анализ занимает от нескольких часов в неделю, причем находить это время придется постоянно.
Сколько нужно денег. Разумный минимум для активного подхода – $2000–3000. На меньшей сумме сложно распределить риск между несколькими позициями, а комиссии и спреды съедают заметную часть результата. Верхней планки нет, однако наращивать активную часть стоит по мере того, как накапливаются опыт и статистика сделок.
Плюсы и минусы активного инвестирования
| Преимущества | Недостатки |
| На быстрых изменениях рынка зарабатывать можно так же быстро и много, поскольку сильно колеблется волатильность. | Быстрые изменения рынка требуют такой же повышенной гибкости и адаптивности от инвестора, это может вызвать сильнейший стресс. |
| Для приличного заработка иногда бывает достаточно одной крупной сделки. | Чтобы такую сделку совершить, надо долго и вдумчиво искать подходящую акцию — это похоже на работу золотоискателя, процесс долгий и муторный. |
| Потенциально высокая доходность. | Риски при этом возрастают пропорционально вместе с доходностью. |
| Самостоятельная активная торговля позволяет держать руку на пульсе депозита и всегда держать процесс под контролем. | Много денег будет уходить на комиссии и спреды, которые будут в той или иной мере снижать доходность. |
| Изучение инвестором отчетов и новостей позволяет принимать верные решения в отношении сделок и снижать убытки. | Заниматься аналитикой непросто, нужны знания, опыт и регулярно выделяемое на все это время. |
| Часто продавать активы не всегда бывает выгодно с точки зрения налогов — владение активами менее 3-х лет не дает права на налоговую льготу. |
Понятия пассивной стратегии инвестирования
Пассивные инвестиции не терпят суеты — здесь нет необходимости гнаться за рынком, сильно реагировать на оперативные финансовые новости. Задача инвестора — диверсифицировать активы по классам, регулярно пересматривать, пополнять и ребалансировать портфель.
Такая стратегия последние 15 лет набирает популярность в США — в ноябре 2020 года доля активов, управляемых пассивно, выросла до 48% за счет того, что многие стали переходить от активного инвестирования к пассивному, поскольку оно гораздо менее затратное по времени и усилиям.
Необязательно управлять портфелем самому — для этого существуют специалисты по доверительному управлению с большими знаниями и опытом. За свои услуги они берут приличные комиссионные, и это нормальное явление. Но разбираться в основах вам все равно придется, так как они тоже люди и могут ошибаться.
Плюсы и минусы пассивного инвестирования
| Преимущества | Недостатки |
| Не требует слишком глубоких специфических знаний, но когда они есть, это дополнительный плюс. | При отсутствие базовых знаний есть риск нарваться на мошенников от инвестирования при передаче портфеля в доверительное управление. |
| Не требует слишком много времени для анализа и отбора бумаг, тем более, что можно обратиться к финансовому советнику. | Какое-то время все равно потратить придется — чтобы вникнуть в основы, найти толкового финансового консультанта и пр. |
| При грамотно составленном портфеле и минимальных усилиях доход будет стабильным в долгосрочной перспективе. | Помните только, что обогнать рынок пассивным способом не получится. Но хорошая новость в том, что вы при этом и не отстанете от него. |
| Задачу поиска подходящих бумаг облегчают различные биржевые фонды, где есть сотни доходных акций и облигаций. | Чтобы такие фонды найти и выбрать, надо запастись временем, терпением и необходимыми знаниями |
| В долгосрочных пассивных фондах зачастую комиссии гораздо ниже, чем у активно управляемых. | Надо уметь просчитывать риски и издержки, даже если у вас есть советник. Одна голова — хорошо, а две, включая вашу — лучше. |
| Это выгодно в плане налогов — пассивные инвесторы редко продают активы, и в соответственно, реже платят налоги с их продажи. | Надо изучать хотя бы базово налоговое законодательство страны, в которой находятся ваши инвестиции. И своей тоже. |
Главный недостаток пассивных инвестиций — потребность в стальных нервах и дисциплине во времена обвалов рынка, когда появляется искушение отреагировать на ситуацию и желание избавиться от активов. На самом деле их надо постараться сохранить.
Понятия пассивной стратегии инвестирования
Пассивная стратегия инвестирования отталкивается от неудобного факта: стабильно обгонять рынок не удается даже большинству профессионалов. Раз так, разумнее получить доходность самого рынка и потратить на это минимум времени и комиссий. Для этого инвестор покупает индексные фонды и облигации, распределяет вложения по классам активов и держит их годами.
Пассивный инвестиционный портфель живет почти без участия владельца. От инвестора требуются три вещи: регулярно пополнять счет, раз в год возвращать долям активов исходные пропорции – это называется ребалансировкой – и не распродавать бумаги на эмоциях, когда рынок падает.
Простота и объясняет популярность подхода. В США к концу 2020 года под пассивным управлением находилась уже почти половина активов фондов: инвесторы массово уходили из активных фондов в индексные, потому что не видели смысла платить высокие комиссии за результат, который чаще всего оказывался хуже индекса.
Сколько нужно денег. Для старта хватит $100–200: паи биржевых фондов стоят от нескольких десятков долларов, а номинал одной ОФЗ – 1000 рублей. Причем размер первой покупки здесь значит меньше, чем регулярность следующих, поскольку на дистанции в десять лет ежемесячные пополнения влияют на капитал сильнее, чем удачно выбранная точка входа.
Плюсы и минусы пассивного инвестирования
| Преимущества | Недостатки |
|---|---|
| Не требует глубоких знаний рынка: достаточно понимать принципы диверсификации и устройство фондов. | Без базовой подготовки легко довериться недобросовестным управляющим, поэтому основы придется изучить в любом случае. |
| Занимает 1–2 часа в месяц, поэтому совместим с любой работой и бизнесом. | Время понадобится на старте – чтобы разобраться в инструментах и собрать портфель. |
| При грамотной структуре портфель дает рыночную доходность на длинной дистанции. | Обогнать рынок пассивным способом не получится: портфель повторяет его динамику, включая просадки. |
| Биржевые фонды решают задачу отбора бумаг: в одном пае – сотни акций и облигаций. | Фонды тоже нужно уметь выбирать: сравнивать комиссии, состав и точность следования индексу. |
| Комиссии индексных фондов в разы ниже, чем у активно управляемых. | Даже небольшая комиссия на горизонте десятилетий отнимает заметную часть результата, поэтому ее учитывают при выборе фонда. |
| Редкие продажи означают меньше налоговых событий, а долгое владение часто дает льготы. | Налоговые правила отличаются по странам, поэтому базово изучить их придется. |
Главное испытание пассивной стратегии – обвалы. Когда портфель теряет 20–30% стоимости, желание все продать становится почти физическим, хотя именно продажа на дне превращает временную просадку в реальный убыток. Поэтому дисциплина в такие периоды решает больше, чем любые расчеты.
Активное vs пассивное инвестирование: детальное сравнение
Чтобы не удерживать все отличия в голове, сведем их в одну таблицу.
| Параметр | Активное инвестирование | Пассивное инвестирование |
|---|---|---|
| Цель | Доходность выше рыночной | Доходность на уровне рынка |
| Время на управление | От 5–10 часов в неделю | 1–2 часа в месяц |
| Стартовый капитал | От $2000–3000 | От $100–200 |
| Основные инструменты | Отдельные акции и облигации, недооцененные и дивидендные бумаги | Индексные фонды, ETF, надежные облигации до погашения |
| Частота сделок | Регулярная, по мере реализации идей | Несколько операций в год |
| Издержки | Комиссии и спреды на каждой сделке | Низкие комиссии фондов |
| Требуемые знания | Анализ отчетности, оценка компаний, чтение рынка | Принципы диверсификации и ребалансировки |
| Риск | Зависит от качества решений инвестора | Рыночный, сглаживается диверсификацией |
| Горизонт | От нескольких месяцев до нескольких лет | От 5–10 лет |
| Психологическая нагрузка | Высокая: решения приходится принимать постоянно | Умеренная: главное испытание – просадки рынка |
Таблица подводит к простому выводу: подходы требуют разных ресурсов. Активному нужны время, знания и устойчивость к стрессу, пассивному – терпение и дисциплина. Поэтому вопрос «что выбрать» упирается в честную оценку того, какой ресурс у вас в избытке, и отвечать на него лучше до первой покупки.
Смешанная (гибридная) стратегия: как объединить пассивы и активы
Выбирать между стратегиями необязательно. Их сочетание давно оформилось в самостоятельный подход – core-satellite, или «ядро и спутники».
Работает он так. Ядро – это пассивный инвестиционный портфель из индексных фондов и надежных облигаций, на который приходится 70–90% капитала. Эта часть растет вместе с рынком и почти не требует внимания. Оставшиеся 10–30% – спутники, активная часть, где инвестор реализует собственные идеи: покупает отдельные акции, отыгрывает изменение ставок, пробует новые инструменты.
Чтобы конструкция не развалилась, нужны три правила. Ядро и активную часть учитывайте раздельно – тогда результат собственных решений виден в чистом виде, без поддержки индекса. При ребалансировке возвращайте доли на место: выросла активная часть – переведите часть прибыли в ядро. И никогда не компенсируйте убытки спутников деньгами из ядра, иначе активная часть постепенно съест весь портфель.
У гибридной модели есть и обучающий эффект: активная часть дает практику и статистику при ограниченном риске, а ядро тем временем продолжает работать независимо от того, насколько удачными оказались эксперименты.
Как понять, вы активный или пассивный инвестор
Ответьте себе на пять вопросов – честно, без оглядки на то, как «правильно».
- Сколько времени вы готовы отдавать рынку каждую неделю? Если меньше пяти часов, активный подход к инвестированию быстро выродится в хаотичные сделки по новостям.
- Интересен ли вам сам анализ? Разбор отчетности и поиск идей должны увлекать, потому что через силу этим невозможно заниматься годами.
- Как вы переносите просадки? Если минус 15% по счету лишает сна, стройте портфель, который в такую просадку в принципе не может уйти. Это настройка инструмента под себя, и она важнее любых амбиций.
- Какая у вас цель и какой срок? Длинный горизонт с умеренной целью спокойно закрывается пассивной стратегией. Быстрая и амбициозная цель потребует либо активного подхода с его рисками, либо пересмотра самой цели – третьего варианта нет.
- Каким капиталом вы располагаете? С суммой до $1000 разумнее начать с пассивного портфеля и регулярных пополнений: активная торговля на малом счете почти целиком уходит в комиссии.
Если большинство ответов упирается в нехватку времени, интереса или устойчивости к риску, ваша база – пассивная стратегия инвестирования; активный спутник можно добавить позже. Если ресурсы есть, начните активную часть с малой доли и ведите статистику – через полгода цифры сами покажут, стоит ли эту долю расширять.
Чем отличаются активы и пассивы в личных финансах
Со стратегиями связан и второй вопрос из заголовка – про активы в инвестициях и в личных финансах. Термины похожи, но значения у них разные. В отчетности компаний пассивы означают источники средств, поэтому фраза «пассивы банка выросли» не говорит ни о чем плохом. В личных финансах логика проще и жестче: актив приносит деньги, пассив их забирает.
Причем одна и та же вещь может оказаться по обе стороны этой границы. Камера за $2000 у фотографа окупается за несколько месяцев, потому что поднимает качество и цену его работы. Та же камера, купленная «поснимать на выходных», лежит в шкафу, пока по ней идут платежи по кредиту. Активом вещь становится в тот момент, когда встраивается в жизнь владельца и начинает на него работать.
Эту логику мы подробно разобрали в практикуме «Актив или пассив». Внутри – три вопроса о риске, чек-лист из пяти вопросов перед крупной покупкой и тест на десять ситуаций, от ипотечной квартиры до вложения всех сбережений в биткоин. Заберите PDF в нашем Telegram-боте и проверьте, как ваши покупки выглядят с точки зрения денежного потока.
Выводы
Универсального ответа на вопрос «какая стратегия лучше» нет, потому что платят за них разной валютой. Активное инвестирование требует времени, знаний и устойчивости к стрессу, но даже при этом не гарантирует доходности выше рынка. Пассивное почти не занимает времени, зато требует терпения и готовности спокойно пережидать просадки.
Начинающему инвестору логичнее стартовать с пассивного портфеля. Ошибки в нем обходятся дешевле, а привычка к регулярным пополнениям закладывает основу капитала, с которой позже можно работать дальше. Активную часть имеет смысл добавлять по мере того, как появляются опыт, свободное время и статистика собственных решений.
Гибридная модель примиряет оба подхода: ядро из фондов и облигаций отвечает за устойчивость, активные спутники – за практику и потенциал дополнительного роста. Такой портфель можно перестраивать по мере роста опыта, не ломая основу.
которой можно смело достигать потрясающего результата уже через 3-9 месяцев.
Часто задаваемые вопросы
Что такое активное инвестирование?
Активное инвестирование — это стратегия, при которой инвестор часто покупает и продаёт активы, пытаясь обыграть рынок. Требует постоянного анализа и слежения за рынком.
Что такое пассивное инвестирование?
Пассивное инвестирование — это вложение в индексные фонды или ETF на длительный срок без частых сделок. Цель — получить рыночную доходность с минимальными издержками.
В чем отличие активных инвестиций от пассивных?
Активные — требуют времени, анализа и частых сделок. Пассивные — «купил и держи». Активные могут приносить большую доходность, но и несут больший риск и расходы.
Какие есть примеры пассивных инвестиций?
Примеры пассивных инвестиций: индексные фонды (например, S&P 500 ETF), облигационные фонды, автоматизированные портфели (робо-адвайзеры), недвижимость под аренду.
Можно ли обгонять рынок при активном инвестировании на длинной дистанции?
Можно, но это редкость даже среди профессионалов: по данным исследования SPIVA, большинство активно управляемых фондов акций проигрывают своему индексу на горизонте 10–15 лет. Частному инвестору удерживать преимущество годами еще сложнее, поэтому строить финансовый план на таком ожидании рискованно.
Сколько денег нужно для старта активного и пассивного инвестирования?
Пассивный портфель можно начать со $100–200 или с нескольких тысяч рублей – номинал одной ОФЗ равен 1000 рублей. Для активного подхода понадобится от $2000–3000: на меньшей сумме комиссии и минимальные размеры позиций не дают нормально управлять риском.
Какая стратегия безопаснее для новичка без опыта?
Пассивная. В ней меньше решений, поэтому меньше мест, где ошибка новичка стоит денег. Активную часть имеет смысл добавлять после того, как появятся понимание рынка и статистика хотя бы полугода собственных сделок.
