Свободный денежный поток: что такое, виды, формула расчета

Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF) — это показатель, который отражает, сколько реальных денег остаётся у компании после всех операционных расходов и инвестиций. Он показывает финансовую устойчивость бизнеса и его способность выплачивать дивиденды, гасить долги или реинвестировать в развитие. В статье разберём, что такое свободный денежный поток, какие бывают его виды, и как рассчитать FCF по формуле.

Важность понимания денежного потока

Понимание денежного потока — ключ к финансовой стабильности как для бизнеса, так и для личных финансов. Это показатель того, сколько средств реально проходит через руки, а не просто числится на бумаге. Даже прибыльная компания может обанкротиться, если у неё отрицательный cash flow. А человек — попасть в долги, не видя, куда «утекают» деньги.

Контроль за входящими и исходящими потоками позволяет:

• планировать расходы и инвестиции;
• избежать кассовых разрывов;
• принимать обоснованные финансовые решения;
• вовремя реагировать на кризисы;
• повысить устойчивость бизнеса или семьи к внешним факторам.

Грамотный учёт денежного потока — это фундамент финансовой грамотности.

Типы свободного денежного потока (Free Cash Flow, FCF):

• FCFF (Free Cash Flow to the Firm) — свободный денежный поток для всей компании, включая держателей долга и акционеров. Показывает, сколько средств остаётся после всех операционных и инвестиционных расходов, до выплаты процентов по долгам.
• FCFE (Free Cash Flow to Equity) — свободный денежный поток для акционеров. Это та сумма, которую компания может потенциально направить на дивиденды или обратный выкуп акций после всех обязательных выплат, включая проценты по кредитам и погашение долгов.
• FCF (простой) — общий свободный денежный поток, отражает разницу между денежными поступлениями от операционной деятельности и капитальными затратами. Часто используется для оценки способности компании генерировать наличность.

Каждый тип используется в разных целях — от инвестиционного анализа до оценки стоимости бизнеса.

Пример расчета свободного денежного потока

Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF) — это сумма средств, которая остаётся у компании после покрытия всех операционных расходов и капитальных затрат (инвестиций в основные средства, оборудование и т.п.).

Представим, что компания за год получила 500 000 долларов операционного денежного потока, то есть реальных денег, поступивших от её основной деятельности. За тот же период она направила 150 000 долларов на капитальные расходы — например, на покупку оборудования или строительство новых объектов.

Чтобы рассчитать свободный денежный поток, мы вычитаем капитальные затраты из операционного потока:

500 000 − 150 000 = 350 000 долларов.

Это и есть свободный денежный поток. Эти средства можно направить на развитие бизнеса, выплату дивидендов, погашение долгов или обратный выкуп акций. Для инвестора важно поймать денежный поток — то есть понять, сколько реальных средств остаётся у компании после всех обязательных расходов. Этот показатель показывает финансовую устойчивость бизнеса и его способность приносить прибыль.

Разница между свободным и операционным денежным потоком

Свободный и операционный денежные потоки — это важные, но разные показатели, которые часто путают.

Операционный денежный поток (Operating Cash Flow, OCF):

• Показывает, сколько реальных денег приносит основная деятельность компании (продажи, услуги и т.д.).
• Не учитывает инвестиции в оборудование, здания, технологии и т.д.
• Показывает способность бизнеса генерировать наличность для покрытия текущих расходов.

Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF):

• Это деньги, оставшиеся после всех обязательных расходов, включая капитальные затраты.
• Рассчитывается как:

FCF = OCF − Капитальные расходы (CapEx)

• Показывает, сколько средств у компании остается на развитие, дивиденды или погашение долгов.

Простыми словами:

Операционный поток — это то, сколько денег приходит.

Свободный — то, что остаётся после нужных трат.

Ключевые преимущества свободного денежного потока 

• Финансовая устойчивость
  Показывает, сколько средств компания может использовать без привлечения внешнего капитала.
• Инвесторская привлекательность
  Высокий FCF сигнализирует инвесторам о сильной бизнес-модели и потенциале роста.
• Гибкость в управлении капиталом
  Компания может направлять свободные средства на развитие, выплаты дивидендов или снижение долговой нагрузки.
• Оценка реальной прибыльности
  В отличие от бухгалтерской прибыли, FCF показывает реальный денежный результат деятельности.
• Прозрачность для анализа
  Позволяет более точно оценивать эффективность операционного и инвестиционного управления.

Важные ограничения свободного денежного потока (FCF):

• Не учитывает сезонность бизнеса
  Временные колебания доходов и расходов могут искажать реальную картину денежного потока.
• Чувствительность к инвестиционным расходам
  Крупные вложения в развитие временно снижают FCF, хотя могут быть полезны в долгосрочной перспективе.
• Ограниченная применимость для быстрорастущих компаний
  У таких бизнесов часто отрицательный FCF из-за масштабных инвестиций, что не всегда означает проблемы.
• Риски искажения из-за учетной политики
  Методы расчёта амортизации или капитальных затрат могут влиять на итоговый показатель.
• Не отражает структуру долга
  Даже при положительном FCF у компании может быть высокая долговая нагрузка, повышающая финансовые риски.

Формула расчета

Рассмотрим, что такое free cash flow — формула денежного потока.

Есть два вида анализа СДП фирмы — с позиции компании в целом (внутренний и заемный капитал) и со стороны только своего актива. Поэтому и определяют соответственно FCFF (Free Cash Flow to the Firm) и FCFE (Free Cash Flow to Equity).

FCFF показывает монетарный доход предприятия целиком перед тем, как распределены обязательства по финансированию между различными видами капитала. Если значение этого индикатора положительное, то видны доступные суммы для нужд акционеров и погашения долгов. Отрицательная величина говорит об общей потребности программы в дополнительных инвестициях и кредитах.

Способы расчета величины FCFF разнообразные. Для определения структуры есть 3 ключевых элемента:

— результат от всей операционной деятельности после выплат налогов

— вклады в оборотный капитал

— инвестиции в основной капитал

Выбор метода определения этого элемента зависит от степени глубины анализа фискальных результатов.

Первый простой, рассчитывается на изначальную оценку финансовых движений фирмы по факту:

FCF = ЧДП – КЗ, где

ЧДП — чистый денежный поток, приток от базовой деятельности

КЗ — капитальные затраты, предназначенные для поддержки или увеличения производства.

Второй подробнее демонстрирует причину изменения СДП:

FCF = ДП – НнП –КЗ – ОК, где

ДП — «грязный» поток финансов

НнП — налог на прибыль, произведенный по факту

КЗ — доля капитальных затрат

ОК — корректировки оборотных активов

Здесь первичный показатель поступления денег очищается от налоговых сборов и оборотных переменных. 

Свободный денежный поток на собственный капитал

Разница между объемами FCFF и FCFE состоит именно в том, что во втором не учитывается часть финансов, предназначенная для кредиторов.

Формула fcfe показывает, какое количество от финансового поступления приходится на инвесторов, ибо дает оценку акционерной стоимости предприятия. Это такой скорректированный свободный денежный поток с учетом выплат по всем обязательствам.

Формула выглядит так:

FCFE = NI + DA – CE – ΔWC + ΔB, где:

NI — чистая прибыль организации;

DA — расходы на износ, амортизацию;

CE — капитальные затраты;

Δ”WC — динамика оборотных средств, краткосрочных активов;

Δ”B — разница между погашенными и новыми займами.

В результате остается то, что приходится на долю акционеров.

Этот индикатор имеет недостатки в виде небольшой предсказуемости в моделировании финансовых моментов и то, что он находится под влиянием изменения сумм долговых обязательств в каждый определенный период.

Тестер стратегий

Стратегии на рынке можно протестировать, используя характеристики сделки и последующий глубокий анализ. Инвестиции с предполагаемым получением поток свободных денежных средств — не исключение. Для этого применяют уникальный инструмент – тестер стратегий с использованием различных индикаторов. Формула свободного денежного потока позволяет оценить потенциал компании для генерации реальной прибыли после вычета капитальных затрат. Вводимые исторические и технические данные, автоматический или ручной режим, расчёт вероятностей эффективности — всё это помогает принять более обоснованное решение.

Для чего можно использовать FCF?

Эти финансы, остающиеся в распоряжении акционеров и инвесторов, используют на расширение производства, покупку и освоение новых современных видов технического оборудования, увеличение дивидендных выплат и др. Предприятие становится более привлекательным с высоким показателем свободного денежного потока и может позволить выпуск новой продукции, строительство корпусов, складов, торговых точек.

Как вариант – средства используются на погашение кредитов, выкуп собственных акций.

Хотите хорошо разбираться в нюансах рыночных торгов и инвестициях? В этом вам помогут стратегии торговли на бирже и методичка трейдера.

Выводы

Как видите, при выборе — чистый денежный поток и чистая прибыль, первый показатель более привлекателен для инвесторов.

В начале существования какого-либо проекта денежное движение будет отрицательным, ведь средства вкладываются в производство. Со временем проект станет приносить доход, инвестиции окупятся и обеспечат прибыль.

Эти финансовые поступления являются объектом инвестиционной аналитики и учитываются при оценке стоимости организации.

Важно, чтобы менеджмент объекта ваших вложений был способен генерировать монетарное движение в положительном ключе, чтобы покрыть необходимые затраты и обеспечить прирост благосостояния.

Пройдите бесплатное обучение трейдеров, получите детальный разбор финансового рынка. Длинная дорога к успеху начинается с первого шага.

Часто задаваемые вопросы: